Finansiering av oppstartsselskaper i Norge, fase for fase

Hvem kan finansiere de ulike fasene?

Investorer og støtteordninger passer for ulike faser og krever ulik dokumentasjon. Finn ut hvor selskapet står, før du lager listen over dem du vil kontakte. Da unngår du å bruke måneder på fond som ennå ikke kan investere.

Idéfasen: egne penger og tidlig offentlig støtte

I idéfasen kommer pengene ofte fra gründerne selv og fra venner og familie som har tro på dem. Offentlig støtte kan også være aktuelt. Innovasjon Norge har ordninger for ulike deler av oppstartsfasen. Oppdaterte navn, beløpsgrenser og vilkår finner du på finansieringssidene.

Les tilsagnsvilkårene før du planlegger inn- og utbetalingene. Eventuell egenfinansiering må dokumenteres, og noen utgifter må betales før støtten kommer. Oppstartstilskudd 1 kan dekke alle godkjente eksterne kostnader innenfor beløpsgrensen og utbetale inntil halvparten ved oppstart. Selskapet må likevel ha penger til resten av utgiftene som må forskutteres (utbetaling og rapportering).

«For tidlig for investorer» betyr konkret at ingen bruker har prøvd produktet, og at det ikke finnes noen milepæl en utenforstående kan kontrollere. Selv engleinvestorer, som går inn tidligere enn noe fond, trenger noe de kan undersøke.

Pre-seed og seed: der engleinvestorene investerer

Nesten alle engleinvestorer foretrekker å investere i pre-seed, og få går inn senere enn en seedrunde. NorBANs publiserte tall beskriver tre typer engleinvestorer. En pre-seed-runde settes sammen av flere av dem.

• Micro Angels, med investeringer fra NOK 30 000 til 500 000, utgjør flertallet. De fyller opp en runde andre har utformet, og er ofte passive investorer med en operativ jobb ved siden av.
• Core Angels, med investeringer fra en halv til to millioner kroner. Du trenger minst én som lead investor eller ankerinvestor i en pre-seed-runde. De kan være sparringspartnere i tillegg til å investere og tar sjelden styreplass.
• Super Angels, med investeringer fra to til fem millioner kroner eller mer, er profesjonelle investorer som i stor grad kan finansiere en runde alene. De krever vanligvis jevnlig oppfølging og tett samarbeid.

Små investeringer som fyller opp runden, har en median på omtrent NOK 100 000, mens de større ligger på rundt én million. En vanlig første eller andre runde har fire til seks engleinvestorer. Omtrent én av seks kan være ankerinvestor eller lead investor, og bare en håndfull kan finansiere runden alene. Finn derfor ankerinvestoren først, og fyll deretter opp runden.

Nettverk, investeringsselskaper og syndikater kan samlet investere vesentlig mer enn de enkelte medlemmene. De kan derfor være aktuelle ankerinvestorer. Tallene er NorBANs erfaringsbaserte anslag.

NorBAN kan sette deg i kontakt med investorer. Etter en vurdering av om selskapet passer for nettverket, kan det presenteres for investorene i NorBANs digitale kanaler. Vi tilbyr også utvalgte introduksjoner og tilrettelagte møter. Hver engleinvestor bestemmer selv om vedkommende vil investere, alene eller sammen med andre.

Offentlig støtte: Innovasjon Norge og SkatteFUNN

Offentlig støtte kan supplere egenkapital, men beløpet avhenger av ordningen og hvilke kostnader som kan dekkes. Statsstøttereglene kan begrense samlet støtte til de samme kostnadene. For et offentlig lån er støttebeløpet ikke nødvendigvis lik hele lånebeløpet.

Et tilskudd kan få pengene til å vare lenger mellom emisjonene uten at dere fastsetter en ny aksjekurs. Tilskuddet må ikke komme mellom rundene. Tidspunktet følger prosjektet og vilkårene for finansiering og utbetaling.

SkatteFUNN gir rett til skattefradrag for godkjente kostnader i et godkjent forsknings- og utviklingsprosjekt. Bedrifter med ulike selskapsformer kan søke hvis de er registrert i Brønnøysundregistrene, er skattepliktige til Norge og oppfyller vilkårene. Forskningsrådet godkjenner prosjektet og publiserer satsen og kostnadsgrensen. En revisor må bekrefte prosjektkostnadene som det kreves fradrag for.

Skatteetaten gir støtten som skattefradrag eller utbetaling hvis fradraget er større enn skatten selskapet skal betale, normalt året etter at kostnadene påløp. Annen offentlig støtte til de samme godkjente kostnadene kan redusere SkatteFUNN-fradraget etter de aktuelle støttereglene.

Kommuner og fylkeskommuner kan også ha innovasjonstilskudd. Vilkårene varierer og kan endres. Spør hvilke ordninger som er åpne, før du tar dem med i finansieringsplanen.

Seedfond og venturefond som investerer tidlig

Norske seedfond og venturefond som investerer tidlig, trenger dokumenterte resultater, særlig betalende kunder. Sjekk fondets egne sider for å se hvilken fase det investerer i. Ved siden av dem finnes investorer knyttet til programmer, som Antler, som publiserer et standardtilbud på egne sider, og inkubatorer som også investerer gjennom egne selskaper, blant annet StartupLab.

Siva finansierer selve inkubatorene, næringshagene og katapultsentrene. Det oppstartsselskapene får gjennom dem, er fasiliteter, råd og nettverk. Pengene i denne kjeden stopper hos inkubatoren.

På statlig nivå finnes Investinor, som forvalter statens interesser i såkorn- og presåkornordninger gjennom direkteinvesteringer, fondsinvesteringer, saminvestering med private investorer og presåkornmatching.

I matchingmandatet må minst 30 % av investeringen komme fra en ny, uavhengig privat investor eller et syndikat. Private investorer må samlet stå for minst 51 % og følge selskapet aktivt opp. Investinor kan eie høyst 49 % av selskapet og bidra med høyst 49 % av hver runde, på samme kommersielle vilkår som de private investorene.

Runden trenger derfor en engleinvestor som anker før Investinor kan bidra med matchingfinansiering. Beløpsintervallene publiseres på de samme sidene. Der nevnes også de to regionale såkornaktørene Såkorninvest Midt-Norge og Investinor Nord Norge.

Serie A: hva som endrer seg

I serie A er finansieringskildene norske og nordiske venturefond, og beløpene er flere ganger større enn i en seedrunde. Investinors direkteinvesteringer skjer sammen med private investorer på samme kommersielle vilkår. Færre enn en tredel av engleinvestorene vil vurdere å investere i denne fasen. Bare omtrent en tredel har i det hele tatt kapasitet til å investere mer i senere runder.

Kapitalen krysser landegrensene begge veier. NVCAs aktivitetsundersøkelse for 2025 registrerte at norske fondsforvaltere investerte NOK 2,4 milliarder i tidlig fase, mens investeringene i norske selskaper falt til laveste nivå siden 2018. Et norsk fond sammenligner deg med selskaper i utlandet. Nordiske og europeiske fond hører derfor hjemme på listen over aktuelle investorer.

Fondene vurderer det selskapet har fått til i tidligere faser. De ser etter milepæler nådd som avtalt, inntektsvekst, en oversiktlig aksjeeierbok og ryddige dokumenter fra styre- og aksjonærarbeidet helt fra første runde.

Finn finansieringskildene som passer selskapet ditt

Før du sender presentasjonen, sjekk fondets egne sider eller spør investoren om de investerer i fasen selskapet er i. Ta dem som ikke gjør det, av listen.

• Første kapitalrunde. Engleinvestorer, med ankerinvestoren på plass først, og en parallell søknad om oppstartstilskudd slik at begge finansieringskildene kommer samme år.
• Andre kapitalrunde. Nye sentrale investorer fremfor en gjentakelse av første runde, seedfond der resultatene forsvarer det, SkatteFUNN på utviklingsarbeidet og Investinors matching når en ny privat lead investor er med.
• Etter seed. Venturefond i Norge og Norden, med Investinor ved siden av, basert på resultater de tidligere rundene allerede må ha skapt.